CFTC CoTR Reports as of 15-May 2012

【CFTC CoTR Reports as of 15-May 2012】
下記、最新のＣＦＴＣ明細（貴金属）です。先物と先物・オプション合計の両方を載せてみます。

予想通りゴールドは投資家のネットロングが縮小。
ショートが増えたことが要因のようですが、11万枚台まで縮小しました。
今週半ば以降の1530ドル台から1600ドル目前までの急伸局面では
こういった先物市場でのポジションのカバーがトリガーとなった可能性高そうですね。

As I expected, COMEX Gold total net positions by investors shrink last week according to CFTC COTR reports.
Non-commercial's total net long position extends decrease to 114,142 lots (355 tons), lower since mid Dec 2008... fund holds short reached to 7 months high, 49,909 lots. check it the chart below please.

China Could Beat India in Gold Demand

【China Could Beat India in Gold Demand】

 さて金融不安の再燃を受けて当面の底を打ったんでしょうか、ゴールド。 1590ドル台まで帰ってきました。 Bloombergによる中国の金需要についてのレポートです。

CFTC CoTR reports as of 8-May 2012

【CFTC CoTR reports as of 8-May 2012】

久々にCFTC明細の話題を。
COMEXゴールドのファンドのポジション、
先物ポジションのみではネットロングは 08年12月末以来の低水準まで縮小しました。
前週比1.7万枚減でおよそ12.3万枚。

新規の買い材料に乏しい上、再び信用不安の高まりを背景に市場からの撤退が目立ちます。
今週また1500ドル台まで下げているだけに、
来週の統計ではさらにショート増加、ロング減少となりそうな気がしますが、どうなるでしょうか。


Increasingly risk appetite shrinks triggered investors unwind long positions in Comex Gold futures, showed by CFTC CoTR reports released by last weekend.
I anticipated that total net long would decrease next week amid gold price at Fresh 4.5-Month Low, as back off investor bullish mind... what do you think?

Following the chart, please see it.

【Paulson Hedge Funds Take Hit on Gold Stocks】

 今年も厳しいようで、ポールソン・・・。

Slowdown in TOCOM Precious metals...

【Monthly volume; Getting slowdown in TOCOM precious metals in Apr 12】
先月のTOCOMの出来高推移、貴金属編です。
ゴールド、月間81.8万枚と大台の100万枚を大きく下回り、
10年9月以来の低水準となりました。

その他も軒並み低調、全体でも132.8万枚。
昨秋のゴールド単体の出来高も下回っています。

厳しい状況ですね。
固有の材料の改善が見込めないところだけに
海外市場が噴くなり、なんとか持ち直す材料が欲しいところです。

Quarterly PGM production reports and more... by Amplats

先ほどの投稿の続き。
アンプラッツの四半期ごとの各種生産報告と販売について。
こうして見るとやはりプラチナの比重がウェートが非常に大きいことが分かります。
やや逆説的ですが「売れなきゃ困る；売らなきゃいけない」という実態が見えてきますね。

そんなに逼迫してない需給を「タイトだ」、って言いたい気持ちも理解できなくもないといったところでしょうか。

attached the graph is Amplats' Quarterly PGM production reports and gross sales revenue by metal.

Major PGM producer reports production drop Jan-Mar in 2012...

とりあえず、先月後半に出てましたメジャーどころの12年最初の四半期の生産動向を
理由は様々なようですが、大手の生産はPt、Pdとも減ってました。

Last month, Major PGM producer released "Production report" in Q1 (Jan-Mar) 2012.
It sees production of platinum and palladium decreased during the quarter than last year.
Please see the news as follow.

【Russia's Norilsk Q1 nickel output up 7 pct y/y】

(Reuters) - Russia's Norilsk Nickel's , the world's largest nickel and palladium miner, said on Friday its first-quarter 2012 nickel output rose, year-on-year, while production of other its core metals fell.
Nickel output rose thanks to increased output from the Russian divisions, the launch of Australian operation Lake Johnston, and increased an loading rate at Norilsk Nickel's Harjavalta refinery in Finland.
Output of nickel rose by 7 percent to 75,824 tonnes in the first quarter, while copper production reached 88,456 tonnes and was down 6 percent.
The Arctic mining giant attributed a reduction in copper production to a scheduled decrease in output from the Russian divisions.

In platinum group metals, palladium output fell by 5 percent to 649,000 troy ounces and platinum production decreased by 2 percent to 166,000 ounces.

"Reduction of palladium output reflects technical decrease of production from Russian Divisions due to accumulation of unfinished stockpile," Norilsk said, adding that it was partially compensated by the growth of metal production at Harjavalta.

Norilsk shares in Moscow rose by 1.97 percent by 1450 GMT, while its GDRs in London added 2.249 percent.


【Amplats Q1 output down, 2012 production guidance unchanged 】

Anglo American Platinum (Amplats) says it will hit its full-year production target for 2012, despite a sharp fall in output in the first three months of the year.

The world's largest primary platinum producer reported a 24% dip in Q1 production of refined platinum to 402,800 oz, blaming planned convertor plant maintenance at Rustenburg.
Platinum equivalent refined production increased by five per cent to 593,200 oz, due to a lower number of safety stoppages, the miner said.

There were 13 safety halts in the first quarter of 2012, compared with 32 in the preceding quarter.

Amplats also attributed this rise to a strong performance from the Mogalakwena open pit mine and ramp-up of the Unki mine.
"Increased production at  Unki, Mogalakwena, Khuseleka,  Khomanani, Siphumelele, Bathopele,  Thembelani, Dishaba and Union South mines was partly offset by lower volumes from Tumela and Union North mines," Amplats said in a release.
"Mogalakwena's head grade and recoveries improved by 5% and 24% respectively compared with Q1 2011 as a result of the improved concentration process."
Platinum production in South Africa was down in Q1, with the industry hit by a government safety drive and a six-week strike at number two producer Impala Platinum.

Amplats reported refined production of palladium and rhodium decreased by 18% and 37% respectively, citing a different source mix from operations and different pipeline processing times for each metal.

Deutsche Bank: Gold Spec Net Length Means ‘More Supportive Positioning Environment’

Deutsche Bank: Gold Spec Net Length Means ‘More Supportive Positioning Environment’

(Kitco news) One factor in gold’s favor, should the market get a fresh bullish catalyst, is the significant reduction in speculative net length among futures traders over the past two months, says Deutsche Bank. 

This means more potential for buying than if speculators were already more heavily in the market. “We believe this provides a more supportive positioning environment in the event that U.S. labor market data disappoints and/or the U.S. dollar resumes its weakening trend,” Deutsche Bank says.
As of the most recent data through Feb. 3, the large non-commercial accounts—commonly referred to as the funds—were net long by 149,599 lots for futures and options combined, down 32% from the Feb. 28 five-month high of 221,542. 

【CFTC Weekly CoTR reports for precious metals; Futures and Option combined】

Traders sees turn to bullish...weekly survey showed

Survey Participants Look For Higher Gold Prices Next Week

Gold survey results: Bullish: 12 Bearish: 5 Hold: 4, by Kitco News

Most participants in Kitco News’ weekly gold survey look for gold prices to move higher next week.In the Kitco News Gold Survey, 21 participants responded this week. Of those, 12 see prices up, five see prices down and four say sideways or unchanged. Market participants include bullion dealers, investment banks, futures traders and technical chart analysts.
Those who anticipate gains by gold cite an increase in ideas that the Federal Reserve may consider more loosening of monetary policy after all following softer economic data since last Friday’s U.S. monthly employment report. Previously, stronger data and Fed comments had left markets thinking there would be no third round of quantitative easing.
Traders also cite gold’s ability to hold chart support in the low $1,600s and bounce from there.
“China is reportedly getting ready to lower bank reserves, Europe is about to embark on buying bonds to lower interest rates in Spain and Italy, and QE3 is again being spoken about as U.S. economic data turns softer from what was seen in the first quarter of the year,” said Ira Epstein, director of the Ira Epstein division of The Linn Group.

Those anticipating a retreat cite the inability of gold to probe through nearby chart resistance just above $1,680, as well as recent gains by the U.S. dollar.

Gold seen to reach All time high by year end...

Commerz bank のコモディティヘッドの見通し。
年末に最高値を更新する、とのこと。
弱気ばかりとは限らず、強気の見方もまだまだ根強いようです。

Gold traders expected to "Bearish" for the first time in 2012...

相変わらず荒っぽい動きが続くマーケットですが
Bloombergのサーベイでゴールドは今年初めて弱気となったとのことです

【Gold Traders Bearish for First Time in 2012】




Gold survey results: Bullish: 9 Bearish: 15 Hold: 5
Gold traders are bearish for the first time this year after the Federal Reserve signaled it may refrain from more monetary stimulus and jewelers in India, the world’s biggest bullion market, shut to protest a new tax.
Fifteen of 29 analysts surveyed by Bloomberg expect prices to decline next week and five were neutral, the highest proportion since Dec. 30. Imports by India may have plunged as much as 81 percent in March and could drop 40 percent in the second quarter, the Bombay Bullion Association said April 2. Indian jewelers, who sell more gold than Australian and U.S. mines produce in a year, were closed today for a 20th day.
Gold traders are bearish for the first time this year after the Federal Reserve signaled it may refrain from more monetary stimulus and jewelers in India, the world’s biggest bullion market, shut to protest a new tax.
Fifteen of 29 analysts surveyed by Bloomberg expect prices to decline next week and five were neutral, the highest proportion since Dec. 30. Imports by India may have plunged as much as 81 percent in March and could drop 40 percent in the second quarter, the Bombay Bullion Association said April 2. Indian jewelers, who sell more gold than Australian and U.S. mines produce in a year, were closed today for a 20th day.


金トレーダー：今年に入って初の弱気－インドのストで
４月５日（ブルームバーグ）：金トレーダーは今年に入って初めて弱気姿勢を示している。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が追加刺激策を実施しない可能性を示唆したことに加え、世界最大の金市場であるインドの宝飾業者が新税に抗議して営業を停止していることが背景にある。
ブルームバーグがアナリスト29人を対象に実施した調査では、15人が来週の金相場は下落すると予測し、５人が中立姿勢を示した。下落予想と中立姿勢を示したアナリストの割合は昨年12月30日以降で最大となった。

・・・中略

在ロンドンのアナリスト、キャロル・ファーガソン氏は「量的緩和見通しが後退し、それを米景気が堅調さを増していると読み取るなら、金にとっては弱材料になる」と指摘。「金は今年、安全な投資先としての輝きを若干失っている。インドの宝飾品市場は依然として非常に重要だ。ストライキが長期化すれば懸念が強まる」との見方を示した。

Amid lack of fresh factor, TOCOM total trading volume little recovered in Mar...

【TOCOM have been trend in downward but increased total turnover for Precious metals in March】
ＴＯＣＯＭの3月の出来高、貴金属編です。
3月は昨年10月以来の高水準だったんですね。
ゴールドは115.6万枚と1-2月の平均102万枚を10％以上も上回りました。
とはいえ厳しい状況に変わりなし。
とりあえずはこの水準をキープするのが当面の目標となるのでしょう、きっと。

CFTC Commitment of Traders Reports as of 27-Mar. 2012

【CFTC Commitment of Traders Reports as of 27-Mar12】
久々にＣＦＴＣ明細です。
オイルや穀物に比べると貴金属はあまり目立った動きがないですね。
ゴールドは結果的にショートカバーということでしょうか、
ショートの減少分でネットロングは大きく拡大しています。

各社さまざま・・・

ゴールドの長期見通し、過度に強気とは流石にいかないようです。
ＧＳ、ＵＢＳが最近出した見通しを。
ＵＢＳはＰＧＭについては楽観的に見ているようです。
パラジウムは強含み推移だろうっていうニュース、わりと最近よく見かけますね。

Goldman Maintains Its 12-Month Gold Price Forecast Of $1,940/Oz
(Kitco News) - Goldman Sachs is maintaining its outlook for gold prices, forecasting the yellow metal at $1,785 an ounce in three months, $1,840 in six months and $1,940 in 12 months, citing subdued U.S. economic growth and further quantitative easing by the Federal Reserve later this year. “We acknowledge, however, that continued strong U.S. economic data poses growing risk to our forecast for rising gold prices. Net, we reiterate our view that at current price levels gold remains a compelling trade but not a long-term investment, and we continue to recommend a long position in December 2012 Comex gold futures,” they said.

UBS Positive on Palladium, Platinum, Iron Ore Over Three Months
UBS AG has positive outlooks on palladium, platinum and iron ore over the next three months, according to an e-mailed report. There were “subdued price outlooks” for gold, zinc, thermal coal, uranium and alumimum, and “downside risks” for copper and nickel, UBS said.

UBS Lowers Its 2012 Gold Estimate To $1,680/Oz; Leaves 2013 Estimate At $1,725/Oz(Kitco News) - UBS lowered its 2102 average gold price estimate to $1,680 an ounce, down from the previous figure of $2,050, the bank said, reflecting the recent swoon in prices.
It left its 2013 average estimate for gold at $1,725. Its silver 2012 average price outlook was lowered 4% to $33.40 an ounce, with its 2012 estimate of $27.50 left unchanged. The bank raised its platinum average price estimate for 2012 to $1,700 an ounce from $1,675 and left its 2013 average estimate at $1,900. The palladium forecast was increased by 5% to $725 an ounce for an average price in 2012; the 2013 price estimate was not changed from the previous forecast of $850.
“A continuing U.S. recovery, material erosion in Fed quantitative easing expectations, rising Treasury yields, a stronger dollar and questions surround the durability of the Fed’s low-until-2014 rate pledge all combine to act as the prime culprits that cause us to pare back, for now, our previously aggressive call” on gold, UBS said Thursday in a research note dated Wednesday.
While the bank as reduced its gold price expectations for now, this is not a “sea-change in our core view,” they said. Gold prices are expected to be weaker in the second quarter, but they expect a sharp rise in gold prices in the second half of 2012.
For the near-term, gold will have more competition with growth-orientated asset classes, they said.
“For us to start thinking that the multi-year bull run is under threat, we have to be sure that the US economic data is not going to roll over and that credit stresses won’t emerge again a few months down the line. And on that likelihood, which markets started to price-in in March, we’re not fully convinced. If they did, the emergence of a deflationary environment would likely push the monetary authorities to reflate, which would be very gold-positive,” they said.

Gold a great buy at current price levels - GFMS

東工取社長：東穀取から農産物市場の移管、受け入れは慎重に検討

やっぱり東工取に移管を打診したんですね。
まぁそりゃそうですよね。
それにしても東工取の社長コメント
「（中略）・・・商品として将来性のないものを引き受けろと言われても株主は納得しない」っていうのは
なんか厳しそうな気もしてきます。

【Gold a great buy at current price levels - GFMS】
過去1ヶ月で10％近く下落し、1月以来の水準にあるゴールド相場について、
やはりＧＦＭＳは強気の見通しを示しています。
ロイターに同社会長が見解を示してましたので、ご参考まで。
長期的に見ればファンダメンタルズは強く、買いの好機とのことです。
なぜか動画ファイルがうまくアップ出来なかったので、下記ＵＲＬご参照くださいませ

Gold prices have fallen nearly 10% in the past month, but long-term fundamentals are strong, making this a good time to buy up the shiny metal, says Philip Klapwijk of Thomson Reuters GFMS.

http://jp.reuters.com/news/video/popup?videoId=232112541&videoChannel=204&pos=1.96

弱いゴールド現物需要は・・・

ゴールド、1650ドル付近で小動きが続きますね。
昨日の毎日新聞にも上昇トレンド終了か、みたいな記事が載ってました。
一般紙にまで取り上げられると国内個人の買い意欲もいっそう低下となるのでしょうか。
分かりませんが。

個人の買い、ということで言えば
目下動きのあるネタとして、インドはじめアジアでの買い意欲の低下という材料が挙げられます。
昨日もUBS、HSBCといったところがこれを指摘していました。
景況見通しが明るくなってきたとはいえ、中央銀行の買いが今後も続くと楽観的に見ても
こういった動きはやはり弱材料といえそうですね。

UBS: Gold Consolidates But 'Vulnerable' Due To Rising Yields, Slack Physical Demand
(Kitco News) - Gold is consolidating and has held $1,640-an-ounce support, but nevertheless remains “vulnerable” after its recent pullback, says UBS. “Upside drivers are lacking and physical markets have yet to show a convincing response to lower prices,” the bank says. “With U.S. Treasury yields still hovering near the recent highs, and U.S. data still beating expectations on balance, any gold recovery is likely to be limited.” Demand from India has been “noticeably muted” due to an ongoing strike by jewelers to protest an increase in import duties and the excise tax on gold, UBS says. “The nation-wide strike which began over the weekend is expected to continue until today,” UBS says. “It will be interesting to see how much pent-up demand has been accumulated over the last few days on account of the strike. Appetite from India in the coming weeks will be an important gauge of the impact of the new taxes and the underlying strength of gold demand from the country.”   

HSBC: Indian Strike Hurts Retail Gold Sales In Short Term, May Release Pent-Up Demand
(Kitco News) - A strike by Indian gold jewelers has hurt retail demand in the short term, but lower prices may release pent-up demand, says HSBC. A trade group for Indian jewelers said Tuesday it plans to extend a strike for two more days to protest a recent duty increase on gold bars and coins and platinum. Since the strike began, the bullion industry had lost roughly $200 million in sales as of Tuesday, according to Indian merchants. “Without taking Indian gold premiums and mark-ups into consideration, this translates roughly to 120,000oz in daily sales lost to the strike,” HSBC says. “Gold prices reacted negatively to the news of the extension….However, once the labor action ends, there may be some pent-up demand in the Indian retail market if gold prices continue to fall, we believe.”     

さよなら、東穀取・・・かな

貴金属とは直接関係ありませんが、国内取引所の話題をひとつ。

東穀取、農産物市場の移管で方針固める

さっきこんなニュースがブルームバーグに出てました。
どうやら関西か東工取に移管するらしい、とのこと。まぁトコムでしょうか。
なんにしてもコメの失敗が痛かったですね。
思い返せば電子化に失敗したあたりからどうにも空回ってばかりだったような・・・。

少し前に近所まで行ったついでに東穀取の建物が以前あった場所に行ってみたところ
マンションを建設していて時代の流れを感じると共に寂しい気分になったのを思い出しました。

LBMA: Daily average Gold-ounce transfers decline 12.2% in Feb.

【LBMA: Daily Gold-Ounce Transfers Decline 12.2% During February】

ＬＢＭＡのトランスファーレポートも2月分が一昨日リリースされていましたね。
2月の取引量は金額ベースでは前月から減っていました。
まぁ、所謂会員間の取引量ですんでこれがマーケットの流動性に直結するかといえば
ＬＭＥのように全てのトレードをクリアリングしているわけではないので、かなり「？」ですが。。。

下記ご参考まで

LBMA: Daily Gold-Ounce Transfers Decline 12.2% During February
(Kitco News) - The amount of gold transferred between accounts of London Bullion Market Association members fell by 12.2% from January to February to an average of 19.5 million per day, the organization said Tuesday.
The LBMA releases clearing statistics each month showing the net volume of gold and silver transferred between accounts of members, which essentially provides a snapshot of the trading activity.
Total gold transfers rose by 6.9% to a daily average of 2,631. However, the average value of the transfers fell 7.6% to $33.9 billion.
Silver ounces transferred rose by 7.2% in February to a daily average of 160 million. The number of transfers in silver rose increased by 11% to 841 per day, while the value of the transfers rose 18.9% to $5.46 billion.
The year-on-year comparisons show that the average number of gold ounces transferred daily rose by 7.7%, while the number of transfers increased by 42.9% and the average value of gold transfers increased by 36.7%.
The year-on-year data for silver also were all higher. They show that ounces transferred daily rose by 13.3%, number of transfers increased by 42.3% and total value of the transfers rose by 25.7%.

French bank revises price forecast for Platinum

先述ネタの続き。
BNP Paribasもプラチナ相場の見通しを引き上げていました。
米国経済のリカバリーと南ア問題がサポート要因となるだろうと見ているようです。

BNP Paribas Revises Platinum Forecast Up To $1,840/Oz For 2012
(Kitco News) - BNP Paribas has revised upward its 2012 platinum forecast but trimmed the palladium forecast marginally. Both metals have been supported by supply issues in South Africa, the bank says. “We have revised our demand outlook slightly higher for both platinum and palladium in the light of a stronger-than-expected economic recovery in the U.S., which will in turn support vehicle sales, and an improved outlook for industrial consumption,” BNP Paribas says. “However, given depressed auto sales in Europe, we do not expect a significant recovery in global platinum demand in 2012.” The bank now looks for $1,840-per-ounce platinum in 2012 and $2,320 in 2013, compared to its February forecasts of $1,770 and $2,195. Palladium has been range-trading around $700 for the last two months, but BNP says “we remain positive” on prospects due to better-than-expected economic growth. “We have made a slight downward change to our palladium forecast, mostly to mark-to-market, and now expect the metal to average US$825/in 2012….” The previous forecast was $835. The 2013 forecast was left at $1,125.

PGM price to beat Gold??

【Behind the Oil rally, Platinum and Palladium to beat Gold?】



ゴールドに対しては弱気な見方が多いようです。
ＵＢＳの1，3ヶ月のゴールド相場の見通し引き下げのニュース

UBS Downgrades One,- Three-Month Views For Gold Prices
(Kitco News) - UBS has downgraded its one-month target for gold to $1,550 from $1,775 an ounce and its three-month target to $1,600 from $1,950. Financial markets are more accepting of a sustainable economic recovery, particularly in the U.S., the bank says. As a result, while Treasury yields rise, gold buyers will be “reluctant,” UBS says. “What's more, expectations that the Fed will keep rates low through to late 2014 are being challenged,” UBS says. “Our economists hold the view that policy normalization is likely to begin halfway through next year.” Further, the outlook for Europe’s economy may not be as bleak as once feared, UBS says. Meanwhile, the response to the recent price decline from the physical market has been “very inconsistent,” and investors “are not using this as an opportunity to buy cheaper gold,” UBS says. “Does all this mean the end of the multi-year bull run? No, it doesn't,” the bank says. Analysts say the Fed is not about to embark on a rate-hike cycle soon and many still question whether the Fed would risk the tentative recovery by hiking rates. “The virtual explosion in central-bank balance sheets around the world has potentially far-reaching consequences for gold, and real interest rates in many regions will be negative for some time to come,” UBS says. But these are “knowns,” the bank continues. “Gold needs U.S. data to disappoint in Q2 or inflation expectations to manifest. And at a minimum, it needs a much greater response from physical markets.”

また、Barclays Capitalはこんな記事を

“Should gold close below $1,640, we would concede defeat and follow the trend here as well.”

だそうです。

Barclays: Macro Picture, Investor Flows Bullish For Gold; Fundamentals, Technicals Bearish
(Kitco News) - Barclays Capital describes the macro environment and investor flows as currently bullish for gold but the fundamentals and technicals as bearish. While the Federal Reserve upgraded its economic assessment and thereby reduced market hopes for further U.S. quantitative easing, the central bank retained its view that rates will remain low until “late 2014,” Barclays says. Meanwhile, exchange-traded-product holdings have been stable despite the recent price drop and gold-coin sales in the U.S. “remain healthy,” although short-term tactical investors have scaled back their net length, the bank says. As for fundamentals, Barclays describes physical demand as “quiet, with only sharp price corrections triggering interest.” India has doubled its duty on gold imports and a Reuters poll of local dealers suggests imports could fall if prices stay at current levels, Barclays points out. Technically, “we are struggling to hold onto a neutral near-term view,” Barclays says. “Should gold close below $1,640, we would concede defeat and follow the trend here as well.”

See how it's going TOCOM...

【What's going to happen to TOCOM...】
先週、東工取（TOCOM）がCMEとの連携強化に向けた動きを強める、という記事が出ていました。

TOCOMは1月半ばにゴールド市場で商品取引員同士（Ｙ善商事・ＫＯＹＯ証券等々）の
スプレッド絡みの討ち合いがあった後はだいぶマーケットが冷めてしまってますが、
商品取引員をはじめ国内の関係者の間ではもうかなり前からこの話は出ており、
ようやく表面化したというところでしょうか。

国内商品取引員は軒並み3月の決算もかなり厳しいものとなりそうということで、
それまでマーケットが規模を保つかというのも難しいところのようですが、
どうやら 2－3年後にはＣＭＥの傘下に入るという見方がコンセンサスとなっているようです。

http://www.bloomberg.co.jp/news/123-M0LSMM6S972801.html

China's Gold demand to keep increasing

【China's Gold demand to keep increasing, WGC's view】

こちらは中国の金需要について
昨年末に中銀がまた大量の金準備を積み増したんじゃないかと囁かれていますが、
宝飾需要も強いぞ、ということのようです

Gold will rise to $2025 next year..., UBS said

【UBS anticipated Gold will rise to $2025 next year】
先月末にＵＢＳのコモディティのヘッドが見通しを示していました。
強気、ですね。まぁこの当時ゴールド上がってましたし・・・。

そろそろ

いろいろとありまして、何の告知もなくストップしておりましたが
そろそろ再開します。

よろしくお願いします。

TOCOMは投資家マインド低下・・・

なんかアメリカからすごい数のページビューがあるのですが、何かキーワードがヒットしたのでしょうか。

さてゴールド、1655ドル付近で推移。
1665ドル付近がレジスタンスとなっていますが、高値圏は維持していますね。

東京市場は今日も静か。
やはり先週からのTOCOMでのプロップファーム同士のスプレッド取引に絡む打ち合いが響いているのでしょう。マインド低下が著しいように思います。
しかし、1万、2万枚と大量のオーダーをＳＣＯで並べておくのもリスクですね。
それだけヒットされるとゴールドだと1円の負けでも1､2千万のロスですから。建玉維持することも難しいでしょうし、プロップファームでそれだけ負けたらディーラーは即クビなんてこともあるのでしょうか、まぁわかりませんが。

そんなわけで、相変わらず中国の動向がアジアでは注目されますが、インドでの輸入関税引き上げへ、などサポート要因と捉えられても良いような材料もちらほらと出て来ているものの、やはりアジア市場では動きが出づらい環境は続いているようです。

引き続き欧州オープン後の為替相場などの動向に連れる展開が続きそうな予感。
果たして週末も底堅い流れを維持出来るでしょうか。

【Boosting U.S. Eagle coin seles in Jan...】
さて、先日取り上げた米国でのゴールド、シルバーコインの販売動向。その続報を。
とりあえず色々とコラム等でも取り上げられているので、その辺の話は割愛。売上高を見ていこうと思います。
シルバーは19日時点で517.2万オンス、ゴールドは10.6万オンスとなっています。
シルバーは販売停止などにならなければ月間売上げで過去最高を更新するのは必至の情勢ではないでしょうか。
しかしコインとはいえ大量に保管している輩もいそうな気がしますが、保管ってどうしてるんですかね。

Can you point to any factor behind the currently Gold rally?

ゴールド、1650ドルを上回るレベルを維持して推移。
昨日の上げではドル安、原油高が指摘されていますが、ＮＹ市場でも朝方の上げの後は高値から10ドル程度下げているところを見ると、やはりこのまま上値追いの展開はやはり想定しづらいところではないでしょうか。
ただ、下げづらい地合いであるのも確か。
下押す場面では押し目を拾いながら、国内ではスプレッドの変化にも注意が必要ですが、とりあえず底堅い展開を見越してのポジション繰りを進めるべきでしょう。

【Gold following through Oil price?】
さて、原油高に連れて、というような表現がたまに聞かれるということでちょっと調べてみました。

ゴールドと原油相場の相関性。
セツルメントベースで見ていますが、一応両者の関係性は過去2年で見ても順相関にあることが分かります。
つまり、原油もしくはゴールドが上がれば（下がれば）それと同方向に動く可能性が高いということ。
原油に連れ高・・・、ということがあるのかということでゴールドを1日ディレイドで見ても、傾向は同様でした。
一時的に全く正反対の動きをすることがあるだけに、これだけ見てトレードするのは極めてリスクが高いといえるでしょうが、一応の関連性を示しているということは確認しておきたいですね。

午後の急落に注意・・・

週明けのマーケット、ゴールドはやはり売られて始まりましたが、朝方の売り一巡後は下げ幅縮小と大きな動きにはなっていません。
この後のロンドン市場、どうなるでしょうか。他コモディティも売られているだけに、株価が下げるようだと大きく下げる可能性がある点には注意が必要かと思います。

TOCOMは連日出来てますね。ゴールドは10万枚目前。
今日もスプレッド絡みのオーダーが大量約定したことが要因でしょうが、フォワードマーケットが動いてるなかでプロップファームのリービングオーダーがヒットされているのでしょうか。
期先のほうは再びバックワーデーションになっていますが、ドル円のフォワードディスカウント拡大によるFX市場の影響でしょうか。

CFTC CoTR as of 10-Jan 2012

ゴールド、再び下げて1640ドル付近でフィニッシュ。
週末は再び欧州債務懸念を材料視する市場の動きに押されました。

とりあえず、欧州9カ国の一気の格下げに対して市場はドル買いで反応。
これがゴールドには圧迫要因となりました。
ただ、大きく売られていないところを見ると、週明けのマーケットで大きく下げなければその後、基調を大きく崩すようなことはないのではないかと思います。
月曜日はマーティンルーサーキングホリデーでCOMEXは休場、というわけでオープニングから大きく売り込まれる展開がないということで、とりあえず市場の反応を見ながら対応できるような流れとなるでしょうか。

【CFTC CoTR as of 10-Jan 2012】
さてＣＦＴＣ明細、ゴールドのネットロング、また少しですが拡大しました。
来週の統計もさらに拡大する、のではないでしょうか。

イーグルコインはゴールドも・・・

ゴールド、クローズベースで1650ドル回復とはならず。1640ドル付近で推移。

一旦は直近高値超えからの上値試しの様相もありましたが、結局直近レンジの上限付近まで水準訂正されています。
やはり市場全体のリスク指向回復がなければ短期的に大幅な上昇は難しそうですね。
TOCOMは今日も静か。
やはりアジアで大きく動くということも暫くは考えづらい環境でしょう。

昨日、米国造幣局発表のデータとしてUSイーグル銀貨の1月の販売量が桁外れのペースだと言うことを指摘しましたが、よく見たらゴールドもそういう状況です。

昨日時点で8万オンス超。このまま行けば20万オンスオーバーとなりそうなペース（直近の最高は09年12月の23.15万オンス）です。
ゴールドＥＴＦも週間ベースでは資金流入超（約35万オンス）となっているように先物市場以外でのゴールドへの投資資金の流れは年明け以降も続いていると判断できます。
ただ、逆説的ながらＣＯＭＥＸのロングの積み増し、もしくは中央銀行の大規模な買いでも起きない限り、暫く底堅い動きが続く可能性は高まるものの、これら材料では大幅な上昇は見込み難いというのも確かだといえそうです。

やはり早いタイミングで市場のリスク姿勢が強まるかどうかが、先行きを展望する上で重要であるといえそうです。


【About correlation COMEX Gold speculator's net long positions and Gold price...】
というわけでＣＯＭＥＸゴールドのファンド勢のポジション推移と価格との相関性を06年以降で見ていきたいと思います。
下記グラフでは過去2年間の動きとそれ以前ということで識別してみました。

明らかなのは過去に比べて価格とポジションの因果が薄れているということ。
11年だけ見れば逆相関に近い状態です。

ゴールドＥＴＦなど新たな投資商品の登場により直接的な因果が薄れていることもあると思うのですが、現在の市場環境を考えると、ＥＴＦの保有残高が伸びているのにゴールド価格がキャップされているということはそれ以外の要因が価格に大きな影響を与えていると見るべきかもしれません。
そういった点では中央銀行による金準備の積み上げが進んだタイミングで両者の相関が崩れ始めているということは注目すべきでしょう。

まぁ何にしても相場変動の手がかりとして大きく影響する材料だけに、現在の傾向などはきちんと掴んでおきたいところです。

American Eagle Bullion sales jump sharply in Jan

【US Eagle silver coins sales has sudden increase in Jan12】
各方面で指摘され始めていますが、アメリカのシルバー銀貨の販売量が今月に入り急増しています。

11日までの販売量が425.7万オンス。
先月（12月）の販売量が200.9万オンス、11月が138.4万オンスだったことを考えるとその急増ぶりが分かるかと思います。
単純な試算ですが、このままのペースで行くと1月の販売量だけで1000万オンスを上回り1420万オンスと過去最高だった昨年1月の642.2万オンスの2倍に達する見通し。
まぁ流石にそれはないと思いますが・・・。

ＥＴＦに替わる投資商品としてファンド等が購入しているという指摘もされていますが、昨年の年明けが35ドルレベル超えから“行け行けドンドン”、といった具合で50ドルまで登り詰める途中であったことを考えると、これをきっかけに再びトレンドを持った上昇相場を形成するきっかけとなるのでしょうか。
暫く注目して見ていきたいところです。

Is booming Chinese Gold demand slightly?

ゴールド、再び1647ドル付近まで上昇。
さて今日はこの水準をブレイクすることが出来るでしょうか。

TOCOMは今日は静かなトレード。
やはり昨日はＳＣＯ絡みだったのでしょうか。

【Chinese Gold imports from HK rise dramatically】
さて、中国に関する話題を。
中国本土に向けた香港からのゴールドの輸出量が昨年11月に102.2トンと超高水準だったということが先日公表されたデータで明らかとなりました。
これは11年上半期（1-6月）の平均がおよそ10トンだったことを考えると10倍のボリュームとなります。
この動き、秋口から徐々に加速しており、9月が57トン、10月が85トンと来ての今回のこの数字となります。ちなみに一昨年（10年）も規模は11年に大きく及ばないながらも、この傾向は見られました。
年末年始のゴールド需要の高まりを示唆する動きとして、アジア周辺の現物の動きが低調と言われながらも、やはり中国では堅調な動きが続いているものを示すものといえるでしょう。

それとも、そういった派手な動きに隠れるようにして実は中央銀行絡みの買いだったりするのでしょうか。
またいつぞやのように100トンレベルで近く金準備が増えるなんてことも、ないとは言い切れないところが中国ですよね。

TOCOMは活況

ゴールド1645ドル付近までジリ高で進んだものの買いが続かず､その後約10ドル下げ1635ドル付近。
やはりこの水準から一気に上昇、というわけにはいかないようです。

しかし今日のTOCOMは久々活況だったんではないでしょうか。
最近あまりきちんとウォッチすることが出来ていなかったですが、当業者の売りポジションが急増しています。商社や外銀が売買上位に名を連ねていましたが、割高感が強いんでしょうか、それともサヤが動いたのでスタンダードコンビネーションオーダーがヒットしたことがその大きな要因ですかね。


【Gold Futures exchange leads to JFX’s trade volume growth】
さて、TOCOMが活況だったということで、その他アジア市場の動向についてひとつ。
最近ＣＭＥに押され気味のアジア市場ですが、ジャカルタのゴールド先物市場は昨年大きく伸びたようです。
前年比759％増ってすごいですね。バイラテラルのトレードが急増したことが要因ということですが、マーケットにアービトラージの機会でもあるのでしょうか。

ちょっと関心が沸きましたのでご紹介しておきます。
http://www.thejakartapost.com/news/2012/01/11/gold-futures-exchange-leads-jfx-s-trade-volume-growth.html

More banks in India to import gold, silver...

ゴールド、底堅いです。1635ドル付近。

東京は今日は意外に出来高ありますね。10万枚超えとなりそうです。
そしてサヤ形成は完全にコンタンゴに。
理屈的にはバックにならなきゃならないような場面でもプレミアムが乗って期先がフラットだったことを考えると、“まぁそうなりますね”、ってところでしょうか。

【More banks in India to import gold, silver】
さて、実需に関連する動きとしてインドでのゴールド・シルバーのおはなし。
どうやら最近、また同国の銀行4行に輸入許可（承認）が下りたようです。
これでトータル35行が輸入可能になったとのこと。

輸入業者が増えるということはすなわち価格の競争が起こりやすくなるということで、これは消費者にとってはフェーバーであろう、と見られているようです。
まぁ談合のようなことがなければ価格の透明性というのは競争が激しくなるなかで高まるわけで、当然といえば当然のことですが。
通常15％上乗せされていた国内プレミアムも第1四半期中に引き下げられるとの見方が有力のようです。

なお、12年Q1のシルバー輸入量見通しは400‐500トン、ゴールドは150トン程度にとどまるだろう、とのこと。10年に2800トン、11年に3500トンと増加していた同国のシルバー輸入ですが、こういった価格競争の恩恵を受け流動性が確保されるなかでさらに増加傾向をたどることができるかどうか、近年は明らかに投資用としての需要が高まっているだけに注目です。（下記表は加工用シルバー需要の推移）
一般的には統計発表後の事後の判断しかしづらい材料ですが、実需の動きをみる上ではこういう点もきちんと見ていきたいところでしょう。まぁ相場のドライバーとはならないですが、サポート要因であることは確かなだけに・・・。

NYMEX Platinum futures O/I hits new record

ゴールド1630ドルレベルまで返ってきました。
ドル安・株高の流れが好感され買われているようですが、このまま上値をさらに伸ばすかどうかはまだ懐疑的な見方です。
アジア市場は様子見ムード強し、といったところでしょうか。この後のロンドンオープンでさらに買われるかどうか、まずは見ていきたいところです。

【Nymex Platinum Futures Open Interest Hits Record 】
昨年後半の急落でＮＹ先物のゴールド市場ではオプションの取組高が激減したことは記憶に新しいですが、プラチナは相変わらず市場規模の拡大が続いています。

Nymex platinum futures open interest hit a record of 43,855 contracts Monday, CME Group reports. This surpassed the previous record of 43,810 contracts set on Feb. 8, 2011.

と、月曜日時点でおよそ11ヶ月ぶりに取組高が過去最高を更新しました。
最近もバークレイズ等がレポートでプラチナの供給増加については依然として脆弱だというような指摘をしていましたが（南アのEscomの電力供給問題が背景）、
こういった先行きの供給に関する相場支援的な見方が投資家の注目を集めているということなのでしょうか。
ただ、ポジション別動向を見ると、所謂マネージドマネーのネットロングは前年と比べるとその半分程度の水準とまだ上積み余地があるように見えます。

今後再びコモディティ市場に一定の資金の流れが再開した場合、これまでよりも比重の高い資金が同市場に向けば一気に吹き上がる、なんて可能性もあるかもしれません。

Gold could hit new record in 12 month?

ゴールド、ＮＹ市場では上値を伸ばすことなく推移となりました。
やはりこの水準が現在の適正ということなのでしょうか、瞬間タッチとはいえ、年末の安値から100ドル近くは切り返しているわけですし。
市場の楽観的なムードが開けるまではもう暫くは上値の思い動きが続く可能性は高いかもしれません。

【Goldman says Gold may climb to $1,940 an Ounce in 2012】
さて、久々に金融機関の今後のゴールド相場の見通しについて。
米ゴールドマンが前月に続きまた強気の見通しを示したようです。

12ヶ月以内に1940まで上昇するかも、つまり最高値更新と見ているということですね。
先日、各社のフォーキャストについても指摘しましたが、GS以外にも欧州系の大手金融機関も引き続き強気の見通しを示しているところは多いようです。
モルガンスタンレーも昨日、平均2200ドルというこれまた超強気の見通しを出していましたね。
果たして、この通りになるのでしょうか。

ちなみにＧＳの見通し、背景としては
①米国での実質的な超低金利が少なくとも来年半ばに継続、インフレの兆候は表面化しないだろう
②欧州債務危機が相場支援的に作用するだろう

という見方によるものであるようです。

“Our view on gold is driven by our view on underlying real interest rates,”
これが大きな見方としてあった上で・・・

"Demand for gold strengthened most of last year as Europe’s debt crisis widened and the U.S. Federal Reserve pledged to keep interest rates near zero until at least mid-2013. Low interest rates increase the appeal of bullion because they generally reduce the prospect of returns on bonds. "

“overweight” on commodities as a rebound in demand revives speculation of shortages, with gold a favorite for 2012 as investors seek a hedge against Europe's debt crisis."

だそうです。

About Plat in China...

【SGE Platinum daily turnover would be in upward trends?】
さて、プラチナについてもひとつ。
SGEのプラチナ相場、取引量が12月以降徐々に増加傾向にあります。
過去の水準に比べれば大きく取り上げるほどの動きではないですが、こちらも今後の動きをよく見ていきたいところだと思います。
価格が下がって在庫の積み上げなんでしょうか。それともリアルに需要が高まっているのかはよく分かりませんが、とにかく今年も実需絡みの動きを見る上では注目ポイントではあると思います。

ちなみに今後の価格見通しについて、ロンミンのＣＥＯが少し前に見通しを示してました。
現在の水準から「フラット」だ、って言ってますね。言った後に下がってますが・・・。（笑）

とりあえずあまりポジティブな見通しを持っていないというところでしょう、ここでのポイントは。

米国ではコインの売上げは堅調・・・

ゴールド、ロンドン市場のオープンでまた買われていますね。
週明けから上昇となるのでしょうか、ユーロの動向に注目しながら見ていきたいところです。


【U.S. Silver coin sales, American Eagle hit a new record in 2011】
さて、また去年の動向を振り返ろうということで、ここではUSでのコインセールスについて。
アメリカンイーグルの月別販売動向をまとめました。
下記グラフ参照ください。

ゴールドは販売中止やら諸事情もありましたが、年間100万オンスを達成と相変わらず高水準、これで3年連続で100万オンス超の販売となりました。

またシルバー、年前半から驚異的なペースで売り上げてましたが、50ドル到達後の急落や秋口のコモディティ市場の本格的な調整局面入りにも大きな売上げの低下はなく、（もっともさすがに最後の2ヶ月は息切れしているのがわかりますが・・・）こちらは4000万オンス目前の3986万オンスの売上げと08年のおよそ2倍、07年との比較では4倍に達しています。
年末の下落でブル相場の終焉など色々といわれましたが、引き続き欧州市場の景況感に不透明感が強いなかこういった投資用需要の減退があるのかどうか、今年の動向も引き続きよくウォッチしていきたいところです。

Paulson’s Gold Fund Drops 11% in 2011, ‘Aberrational Year’

【Paulson’s Gold Fund Drops 11% last year...】
さて、ポールソンファンドのおはなし。
資産家ジョン・ポールソン氏率いるヘッジファンド運用会社ポールソンの「ゴールド・ファンド」は今年、先述記事にも示しましたが、金相場が11年連続の上昇となったにもかかわらず、リターンがマイナス11％と大きく低迷したとのこと。

ゴールド・ファンドは鉱業株など金関連銘柄を対象にしていますが、株価が全般に低調だったこと、SPDRポジションのプロフィットテークなど材料としてあげられそうなものはありますが、ここまで大きくマイナスが出るとは、という状況ですね。
ちなみに12月単月では20％のマイナス、どうやらこれが大きく響いたようです。
ただ、それでもポールソンが運用する全ファンド（280億ドル）の中では今年最も良いパフォーマンスだったようです。

主要ファンドのPaulson’s Advantage Plus Fundは51％のマイナスだったとのこと。先月の騰落率もマイナス8.6パーセント。最後までいいところがなかったですが、今年は巻き返しなるのでしょうか。
こういったメジャープレイヤーの動向にも引き続き注目したいところです。

Analysts Look For Gold To Average $1,766/Oz in 2012

【Analysts Look For Gold To Average $1,766/Oz in 2012】
さて、ＬＢＭＡの統計で2012年のゴールドの価格見通しが平均で1766ドル/オンスとなったとのこと。
うーん強気の見通しです。

ハイプライスは、バークレイズが2200ドル、ドイチェバンクは2100ドル。
大量にロングでも持ってるんでしょうか・・・。（笑）

各社アナリストの統計は下記リンクにてチェックあれです。
http://www.kitco.com/reports/KitcoNews20120106ASKN_lbma.html

【Still a Bull Market for Gold in 2012】

About Japan Gold export in 2011...

さて、年末に話題となったネタとして11月のゴールド輸出が再び高水準となり、1－11月通年での輸出量が109.58トンと過去5年で最大となっているというおはなし。

夏場の相場急騰で個人投資家の駆け込み的な換金売りとは状況がことなるだけにどうしてか、ということが注目されましたが、コレ実際は年末を前に税制変更によりキロバーからグラムバーへの持ち替えが加速したことで、業者が余ったキロバーをどんどん海外に輸出したことが背景にあるようです。

相変わらず東南アジアなどからの引き合いがあることで同地域に向けた輸出が続いているほか、ロンドンのメタルアカウントに持ち込む動きもあるようです。
12月の統計もこの動きによりある程度の高水準となるかもしれません。個人投資家が相場が下げたから投げ売りをしているわけではない、という現状はきちんと把握しておきたいところですね。

2011年の各メタルの動き

各国通貨建て金価格の推移と各種ドル建て貴金属価格の2011年の推移をまとめました。

左グラフが年初来、右が7月第1営業日のクローズを基準としての変化率です。
基本的には下半期だけ見ても、通年で見ても大きな違いはないようですが、ゴールドも急落したイメージが強かったですが、その他メタルの方が下げ幅（率としては）は大きいのですね。

そして、各国通貨建てではドル建ての下げがきついという結果。
年後半の動きを見ると、ユーロ下落のなかで買われていったことがよく分かると思います。

CFTC CoTR as of 3-Jan 2012

【CFTC CoTR as of 3-Jan 2012】
さて、ＣＦＴＣ明細です。1月3日取引時点分。
ＣＯＭＥＸゴールドのネットロングは年初に小幅に増加。よもやの急落となった年末相場から急激に相場が地合いを引き締めているなかでロングが増加、ショートも増えましたがネットではロングの増加が上回った格好です。このままの感じだと来週はさらにネットロングが拡大しそうな気配ですね。

Following is a table detailing known CFTC's CoTR as of 3-Jan 2012 for Precious Metals (Gold, Silver, Platinum, Palladium and Copper) in New York futures market

Gold Holdings by Exchange-Traded Funds as of Jan. 6

すみません、大変ご無沙汰してしまいました・・・。
これから再開いたします。
まずは各種ゴールドＥＴＦの前週末ＮＹクローズ時点の保有高（オンス）です。

Following is a table detailing known gold holdings by Exchange-traded Products as of 6-Jan 2012 about 5:00 p.m. NYT

本年も何卒よろしくお願いいたします